DQZHAN訊：開(kāi)始買(mǎi)船！“抄底**”O(jiān)ldendorff正在行動(dòng)

越是市場(chǎng)不好，越要買(mǎi)船。奧登多夫瘋狂抄底，真的是“迷惑行為”嗎？

日前，德國(guó)干散貨航運(yùn)巨頭奧登多夫（Oldendorff Carriers GmbH & Co.KG）與印度塔塔集團(tuán)（TATA Group）旗下公司，以2.13億美元的價(jià)格，達(dá)成了3艘干散貨船的購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。

雖然沒(méi)有披露更多交易細(xì)節(jié)，但已有業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，這家“抄底**”又開(kāi)始行動(dòng)了！

作為目前全球*大的干散貨船運(yùn)營(yíng)商之一，奧登多夫的歷史可以追溯到99年前。其從一家從事波羅的海木材交易的小船東起家，經(jīng)過(guò)兩代人的努力，已成為家族式航運(yùn)企業(yè)的典范。

這家企業(yè)雖然神秘，但并不低調(diào)。其善于把握航運(yùn)市場(chǎng)周期，*擅長(zhǎng)反周期抄底運(yùn)作。在市場(chǎng)繁榮期賣(mài)船，在市場(chǎng)低迷期買(mǎi)船，使其在眾多航運(yùn)企業(yè)中，獨(dú)樹(shù)一幟。

有船：40年完成700筆船舶買(mǎi)賣(mài)

1920年，當(dāng)時(shí)只有20歲的奧登多夫創(chuàng)始人Egon Oldendorff，以實(shí)習(xí)生的身份，進(jìn)入漢堡一家小型航運(yùn)企業(yè)工作。僅僅幾個(gè)月后，Egon Oldendorff就成了這家公司的合伙人，公司也更名為L(zhǎng)illienfeld & Oldendorff。

奧登多夫創(chuàng)始人Egon Oldendorff

1921年，Egon Oldendorff接管了公司的剩余股份。幾年后，公司總部遷至德國(guó)北部港口城市呂貝克。隨后，兩次世界大戰(zhàn)爆發(fā)，這家小公司當(dāng)時(shí)投入歐洲地區(qū)運(yùn)營(yíng)的13艘船舶，大部分被征用、破壞甚至沉沒(méi)。

1925年，Lillienfeld & Oldendorff位于呂貝克的總部

1958年，奧登多夫充分利用戰(zhàn)后繁榮期，重新打造船隊(duì)，訂造了**艘散貨船——15400載重噸的“Magdalana Oldendorff”號(hào)。到了1971年，船舶數(shù)量已擴(kuò)充到33艘，成為當(dāng)時(shí)德國(guó)*大的干散貨船東。

1980年，Egon Oldendorff的兒子、23歲的Henning Oldendorff加入公司，并擔(dān)任CEO。在父親辭世后，他也成為公司的實(shí)際擁有者。自此之后，隨著國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展，全球?qū)ω浳镞\(yùn)輸需求不斷增多，奧登多夫也正式開(kāi)啟了運(yùn)力擴(kuò)張模式。1980年至今，奧登多夫已經(jīng)完成了700筆船舶買(mǎi)賣(mài)交易。

實(shí)際上，擴(kuò)張運(yùn)力并不是奧登多夫的真正策略。利用市場(chǎng)周期，適時(shí)投資、出售船舶，提高資產(chǎn)凈值，才是其經(jīng)營(yíng)王道。

資料顯示，2003年8月至2008年8月的5年間，正值干散貨市場(chǎng)的繁榮期，船舶價(jià)格處于高位。當(dāng)時(shí)，很多航運(yùn)企業(yè)都在大規(guī)模購(gòu)船，擴(kuò)張運(yùn)力，而奧登多夫則以19億美元的總價(jià)，出售了92艘船舶，包括部分自有船舶，獲取了可觀的資金。同一時(shí)期，又買(mǎi)入了44艘船舶。

實(shí)際上，擴(kuò)張運(yùn)力并不是奧登多夫的真正策略。利用市場(chǎng)周期，適時(shí)投資、出售船舶，提高資產(chǎn)凈值，才是其經(jīng)營(yíng)王道。

資料顯示，2003年8月至2008年8月的5年間，正值干散貨市場(chǎng)的繁榮期，船舶價(jià)格處于高位。當(dāng)時(shí)，很多航運(yùn)企業(yè)都在大規(guī)模購(gòu)船，擴(kuò)張運(yùn)力，而奧登多夫則以19億美元的總價(jià)，出售了92艘船舶，包括部分自有船舶，獲取了可觀的資金。同一時(shí)期，又買(mǎi)入了44艘船舶。

另?yè)?jù)媒體報(bào)道，從2015年11月到2016年11月的一年時(shí)間里，奧登多夫趁著市場(chǎng)運(yùn)費(fèi)及二手船價(jià)相對(duì)低迷，抓住機(jī)會(huì)，購(gòu)入超過(guò)15艘二手船，自有船隊(duì)運(yùn)力增加了110萬(wàn)載重噸，增幅達(dá)23%。

*近的一次大手筆，發(fā)生在2017年。當(dāng)年1月，奧登多夫擁有船舶600艘，5個(gè)月后，其船舶總數(shù)就猛增至712艘，堪稱(chēng)爆炸式增長(zhǎng)，其中，自有船舶和光船租賃船舶均有所增長(zhǎng)。

根據(jù)其官網(wǎng)當(dāng)前的*新數(shù)據(jù)，奧登多夫的船舶總數(shù)為662艘，其中自有和光船租賃船舶167艘，總運(yùn)力5700萬(wàn)載重噸，平均船齡為8年。船舶類(lèi)型涵蓋好望角型、巴拿馬型、超巴拿馬型、靈便型散貨船等。其中，95%的自有船舶和大部分長(zhǎng)期租賃船舶，都是環(huán)境友好型船舶。

有錢(qián)：家族企業(yè)管理靈活

對(duì)于反周期運(yùn)作，一些散運(yùn)市場(chǎng)參與者曾表示，有時(shí)市場(chǎng)走勢(shì)表明根本不適合擴(kuò)展業(yè)務(wù)，其他市場(chǎng)參與者也都在縮減運(yùn)力或精簡(jiǎn)架構(gòu)，但奧登多夫卻仍在擴(kuò)張，確實(shí)不同尋常。

不同尋常的底氣何來(lái)？

一個(gè)重要因素或許在于，奧登多夫是一家完全由私人控制的企業(yè)?，F(xiàn)年63歲的二代傳人Henning Oldendorff，一直是公司的實(shí)際控制者，可以對(duì)企業(yè)發(fā)展制定靈活的戰(zhàn)略，而無(wú)需像其他企業(yè)一樣，征求投資人的許可。

奧登多夫的管理非常靈活，采取“自下而上”的管理風(fēng)格，許多決策由與客戶日常接觸*頻繁的基層員工制定。

Henning Oldendorff對(duì)此曾表示：“在全球貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)中部署近700艘船舶，這件事兒只有在將足夠的權(quán)力下放給基層員工時(shí)，才能真正奏效。”

此外，獨(dú)特的管理結(jié)構(gòu)，使奧登多夫的各項(xiàng)決策可以快速流轉(zhuǎn)。正如老Oldendorff 21歲就成為公司合伙人、小Oldendorff 23歲就成為CEO一樣，奧登多夫的管理層非常年輕，大多數(shù)管理者只有30歲出頭。

一位奧登多夫新加坡分支機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人就曾表示：“我們的理念就是要比同行更先進(jìn)，我們對(duì)那些老舊傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)方式?jīng)]有興趣?！?

這位負(fù)責(zé)人稱(chēng)，雖然自己要管理125名員工，但并沒(méi)有花很多時(shí)間做管理工作，更多的是處理實(shí)際業(yè)務(wù)，而且整個(gè)公司的管理層都是如此。

據(jù)了解，即便是公司的*高領(lǐng)導(dǎo)，Henning Oldendorff每天仍會(huì)參與業(yè)務(wù)部門(mén)的實(shí)際工作，這足以說(shuō)明，為什么他對(duì)公司的運(yùn)力情況和干散貨市場(chǎng)變化有著深刻的了解。其身邊的員工曾形容，他對(duì)干散貨運(yùn)輸?shù)臒崆?，更像是一種愛(ài)好，而非工作。

此外，奧登多夫的靈活性還體現(xiàn)在利潤(rùn)分配上。

該公司表示：“與股權(quán)結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，家族所有權(quán)形式令我們更占優(yōu)勢(shì)。我們的利潤(rùn)不會(huì)以股息的方式流出，而是會(huì)用作下一次投資的資金來(lái)源，這使我們可以采取長(zhǎng)期反周期投資的戰(zhàn)略。”

有貨：業(yè)務(wù)隨需求而變

實(shí)際上，針對(duì)外界看待奧登多夫的反周期投資的“迷惑行為”，Henning Oldendorff曾道出了關(guān)鍵。

2018年，他在接受航運(yùn)媒體《貿(mào)易風(fēng)》采訪時(shí)解釋稱(chēng)，投資船舶的行為，其實(shí)更多是根據(jù)客戶的需求，優(yōu)化船隊(duì)，而非急于求成?！拔覀儠?huì)長(zhǎng)期保留核心船隊(duì)中的大部分船舶，不過(guò)也會(huì)適時(shí)出售一些船只，以獲取利潤(rùn)或者調(diào)整我們的投資方向。”

在Henning Oldendorff正式接手公司時(shí)，奧登多夫只是一家船東，并不涉及運(yùn)輸業(yè)務(wù)。但在Henning Oldendorff的主導(dǎo)下，其與瑞士公司Concept Carriers進(jìn)行了整合，從此開(kāi)始了從船東向綜合運(yùn)輸商的轉(zhuǎn)變。

“比起把船舶出租給其他企業(yè)，更接近貨物才是我們的目標(biāo)。如果我們是一家擁有廣泛網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)營(yíng)商，可以用*為直接的方式，優(yōu)化對(duì)客戶的服務(wù)?！盚enning Oldendorff這樣說(shuō)。

發(fā)展到今天，奧登多夫已涉足干散貨運(yùn)輸?shù)母鱾€(gè)領(lǐng)域，承運(yùn)的貨物種類(lèi)繁多?？梢哉f(shuō)，保持業(yè)務(wù)的多樣性，才是奧登多夫不斷調(diào)整船隊(duì)的根本原因。

該公司公關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人 Scott Jones說(shuō)：“我們的船隊(duì)之所以日新月異，取決于我們要運(yùn)哪些貨物，我們要做哪些業(yè)務(wù)。比如，我們?cè)?jīng)應(yīng)客戶需求，涉足迷你好望角型船市場(chǎng)。”

Scott Jones認(rèn)為，涉足各類(lèi)細(xì)分市場(chǎng)，可以讓客戶增強(qiáng)對(duì)企業(yè)的信心，同時(shí)也可以保持在各個(gè)市場(chǎng)中的優(yōu)越地位。

在細(xì)分市場(chǎng)服務(wù)方面，奧登多夫做得同樣出色。

一個(gè)例子是，他們非常重視轉(zhuǎn)運(yùn)服務(wù)。

據(jù)了解，由于部分港口設(shè)施不全，或者吃水較淺，大船不能通行，但使用規(guī)模較小的船舶，又不具有經(jīng)濟(jì)性。奧登多夫則可以為客戶提供定制化的轉(zhuǎn)運(yùn)服務(wù)，優(yōu)化運(yùn)輸流程，節(jié)省運(yùn)費(fèi)，并為此投資了一批轉(zhuǎn)運(yùn)船舶與相關(guān)設(shè)備。

從2001年承接靠前轉(zhuǎn)運(yùn)項(xiàng)目以來(lái)，該部門(mén)已成為奧登多夫*重要的部門(mén)之一。投資總額約6億美元，運(yùn)營(yíng)10個(gè)項(xiàng)目，雇傭約1100名員工，總轉(zhuǎn)運(yùn)貨量已超過(guò)2億噸。

現(xiàn)在，奧登多夫的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)更加廣泛，每年通過(guò)近700艘租賃和自有船舶，向全球各地運(yùn)輸3.2億噸貨物，在全球125個(gè)國(guó)家和地區(qū)，完成1.4萬(wàn)次港口掛靠。

有錢(qián)、有貨、有船的“抄底**”，仍在尋找*合適的時(shí)機(jī)，將反周期運(yùn)作，進(jìn)行到底。